r
IRR
100 200 300 400
Рис. 20.1. Спрос на заемные средства
Рынок капитала и капитальных активов - это составная часть рынка факторов производства. К капитальным активам относятся; все разновидности зданий и сооружений, техники и машин производственного назначения, оборудования и инструментов; сырье и материалы; энергия и идеи; программное обеспечение для ЭВМ. Таким образом, в современное экономике границы понятия капитала распространяются на физически осязаемые и неосязаемые объекты. Обобщающим выражением дохода на капитал, капитальные активу выступает годовая процентная станка, т.е. такая величина дохода, которая исчисляется за определенный период времени, чаще всего за год, в процентном отношении к величине применяемого капитала. Размер получаемого дохода выступает ценой капитала, по существу, ценой капитала и капитальных активов в различных формах.
Основным источником финансового, или ссудного, капитала служат:
1) денежные средства, высвободившиеся в процессе кругооборота ресурсов, продуктов и доходов:
2) временно свободные денежные средства, находящиеся в распоряжении фирм и населения.
(Ссудный процент - это цена, уплачиваемая собственнику капитал за использование его средств в течение определенного периода времени (выражается через ставку процента), Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств.
Торговля заемными средствами происходит на финансовом рынке. Равновесная ставка ссудного процента - это такая ставка, при которой объем предлагаемых заемных средств равен их количеству, соответствующему платежеспособному спросу. Заемщиками являются фирмы, государство; сберегателями - банки, страховые компании, фирмы, физические лица. Сберегатели выделяют часть своего текущего дохода и за это получают компенсацию в виде ссудного процента. Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств в инвестиции. Инвестирование - это процесс создания или пополнения запаса капитала. Принимая решение об инвестировании денег в проект, необходимо учитывать инфляцию, риск, неопределеенность, возможность альтернативного использования.
Номинальная ставка процента - процентная ставка, выраженная в деньгах по текущему курсу.
Реальная ставка процента - процентная ставка с учетом инфляции. Именно реальная ставка, а не номинальная учитывается при принятии решений об инвестициях. Низкая процентная ставка (мягкая кредитно-денежная политика) приводит к увеличению инвестиций и расширению производства, высокая же процентная ставка (жесткая кредитно-денежная политика) приводит к уменьшению инвестиций и сокращению производства. Осуществлять инвестиции целесообразно в Следующих случаях:
- инвестировать средства в производство, ценные бумаги имеет смысл, если от этого можно получить большую чистую прибыль, чем от хранения денежных средств в банке;
- инвестировать средства имеет смысл только, если рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции:
- инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетов проекты
Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков трат и будущих доходов. Чтобы сравнить капиталовложения, которые предстоит сделать сейчас с той выгодой, которую принесет осуществление проекта в будущем, нужно рассчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов, дисконтированную стоимость
Дисконтирование - это приведение к единому моменту времени будущих затрат и доходов. Спрос на инвестиции определяется выигрышем от капиталовложений – дисконтированными будущими прибылями. Настоящая ценность будущего дохода, полученного через 1 лет, равна
PV=R:(1+r2)t
где PV - текущая стоимость; R - ожидаемый в будущем доход;
r - ставка дисконтирования (ставка ссудного процента); t - период времени.
Для определения рентабельности инвестиционного проекта подсчитывается дисконтированная ценность будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, которая затем сравнивается с размером инвестиций, те определяется чистая дисконтированная стоимость (Net preset value. NPV).
NPV рассчитывается как разность между приведенными доходами и затратами:
NPV=-1+PF:(1+r)+PF:(1+r)в квадрате+ + PF:(1+r) в n степени
Таким образом, инвестиционное решение может быть принято, если внутренняя норма доходности IRR/3(ВНИМАНИЕ пишется IRR а 3 не снизу а сверху) или NIRR/3 0. т.е. спрос на заемные средства определяется чистой внутренней нормой доходности NIRR (рис 20.1). Для производства 1011 кг продукции при ставке дисконта г =10 % спрос на заемные средства формируется, так как IRR составляет 16 %, следовательно, N1RR = 6%%. Для производства 400 кг продукции при этой же ставке г = 10 % внутренняя норма окупаемости IRR составляет 5%. следовательно NIRR=-5 % - значит спрос на инвестиционные ресурсы формироваться не будет.
r
IRR
100 200 300 400
Рис. 20.1. Спрос на заемные средства